晨会纪要：20230724
大类资产配置：静待欧美7月利率决议
1． 海外宏观：欧洲通胀降温超预期
（1）继6月美国CPI和PPI数据双双降温利好全球权益市场，欧洲公布的6月通胀数据也显示通胀问题得到有效控制，欧洲资产风险偏好得到改善，尤其是英国通胀数据降温水平大超预期，但我们认为欧洲将比美联储维持更久的紧缩周期，通胀预期将使得年内利率在高位停留较久。
（2）从分项上来看，欧洲的食品价格得到了阶段性的缓解，但薪资增长带来的服务业价格通胀仍具有韧性，欧洲央行将在后续经济数据的帮助下，进一步确认通胀是否处于稳步下降的走势中，尤其是需要警惕国际突发事件是否会带来通胀的反弹。
2． 大类资产表现：欧洲6月通胀数据超预期回落，推动欧元走弱，助力美元指数反弹至100点上方。受此预期影响本周欧美风险资产价格普遍反弹，欧美股指表现优于新兴市场，欧洲债券收益率普遍下行，非美元货币兑美元回落。地缘政治不确定性持续扰动全球大宗商品市场，大宗商品价格涨跌不一。
（1）股市方面，欧美通胀超预期改善，引导市场风险偏好回暖，美欧股市多数上涨，新兴市场股指估值回调，国内股指回落显著。截至7月21日当周，MSCI世界领先以及MSCI 世界指数周涨幅分别为0.17%和0.36%，MSCI发达国家指数上涨0.44%，MSCI新兴市场指数下跌1.36%。
（2）债市方面，美债供给增加吸收美元流动性，促使美债收益率上行，超额储蓄保持增长，市场资金流动性充裕；欧洲主要经济体国债利率多数下行，通胀超预期降温支撑国债价格；国内继续保持流动性宽松，国债、国开债收益率普遍下行。汇率方面，欧洲通胀超预期回落，欧元因此走弱助力美元指数大幅回升 112 个 BP ，重回 100 点以上，最终报收 101.09 ，非美货币均有回落。
（3）大宗商品方面本周涨跌不一。能源、农产品价格受地缘政治和极端天气影响普涨；地缘政治不确定性推动避险需求增加，贵金属价格上涨；有色金属多数下跌， LME 铝下跌 2.77% 。国内商品价格涨跌互现，工信部近期出台稳增长政策驱动煤焦钢矿板块领涨，有色板块相对偏弱。
3． 本周关注重点：
美联储和欧央行利率决议；欧洲7月制造业PMI数据；美国经济数据（二季度实际GDP、PCE、就业和新屋销售数据等）；日本央行政策利率以及十年期国债收益率目标。
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